醫仁醫療器械：為什么說醫療投資水太深？

 醫仁醫療器械：為什么說醫療投資水太深？

“水深”的意思是指社會或者官場上種種關系網羅復雜，這是一種借代的修辭方法。為什么說醫療投資說太深？這個說法從字面理解來說有自相矛盾之嫌，因為相比與金融圈的老司機們來說，醫療投資從業者無疑是單純的很，醫療投資水深說法其實是指這個行業專業壁壘高，不花心思很難看懂摸透的意思。

    醫療產業具有很高的門檻

     股權投資一定是“投資于未來”。投資的標的需要滿足兩個條件：1、目前被低估，價格合理；2、未來具有很好的成長性。其實對于股權投資而言，不僅是醫療股權投資，都希望能找到目前被低估，并且具有高成長性的企業。只有這樣的企業才會在未來會給投資者帶來超額回報。

     首先，價格未被高估，以合理的價格買入是投資的先決條件。我們相信好的項目是相對的，即使企業以后能發展好，但是一旦價格高了，也難以有較好收益。我們堅信股權投資“只有不好和不貴的項目，沒有好項目”。掌握醫療行業估值的規律尤為重要，例如在精準醫療項目的估值這一點特別明顯，我們在《八問九路》中多處提到。

     其次，項目未來成長性較好。這一點對于對于股權投資而言尤其重要。因為基金都有存續期，項目如沒有好的成長性或者在一定時間內沒有好的成長，都意為著投資失敗。在判斷項目成長性方面，很重要的一點就是具有高壁壘。這個壁壘可以是技術壁壘，也可以是渠道壁壘、規模壁壘或者其他。因為只有項目在細分行業有較高的壁壘，才不容易在未來形成紅海競爭。

     醫療行業作為一個具有極高專業壁壘的行業，這是由醫療行業的特殊性決定的。壁壘包括：技術壁壘、審批壁壘、生產壁壘和營銷壁壘等。毋庸置疑，醫療是一個高技術壁壘的行業。從藥物角度來講，無論是藥理、藥效和安全性評價都需要專業人士解讀。甚至藥物的報批、臨床結果解讀和營銷渠道的建立，非醫藥行業人士難以有足夠的了解。

     從投資角度來講，醫療投資是一個具有天然高壁壘的領域，高壁壘投資通?？梢詾橘Y本帶來更好的投資收益。但是，高壁壘也阻礙了資本的進入，任何投資行為都是時間和精力性價比的考量的選擇，花多少時間和耐性去學習研究這個行業是擺在每個投資機構在投資醫療項目時需要思考的問題。

     醫療產業“水深”，需要借助專業團隊

      2015年年中隨著二級市場走熊和眾多傳統行業的疲軟，很多非醫療企業紛紛進軍醫療健康行業。據有關方面不完全統計，2015年以來，介入大健康領域的上市公司多達百家以上，其中既有通過跨界重大資產重組徹底轉型，也有借助跨界形式實現主業延伸和雙主業經營模式?？缃缟孀憬】诞a業的上市公司，其原有主業可謂五花八門，既有商業貿易、公用事業、房地產、農林牧漁，也有紡織服裝、機械設備、化工、電子信息，林林總總，令人眼花繚亂?！斑@些僅僅是已有上市公告的上市公司信息，對于大部分上市公司來說，眼下沒有醫療布局想法的上市公司已經屬于少數”這是筆者之前從不同券商行業研究員群體交流中獲得的幾乎一致的說法。按照保守的估計，有醫療健康領域布局想法的上市公司近千家。但是鑒于對醫療產業“水深”的固有思維及國內高性價比項目的缺乏，按照傳統的投資方式，這些企業的“醫療夢”很難實現。但隨著越來越多專業醫療投資機構的出現，對于醫療產業“水深”的錯誤認識也終將被改變。

      眾多醫健專業投資機構及專項醫健基金的出現和設立將在2017年引領行業投資發展。醫健行業投資由于投資門檻高、周期長的特點以前在資本市場一直不溫不火，阻礙這個行業發展的一個很大的原因是行業專業投資人才的缺失，隨著近兩年這些專業團隊的出現將真正開啟醫健行業投資的大潮。2015年被成為醫療股權投資的元年也得益于傳統投資機構的醫療團隊升級為醫療基金團隊，以及很多醫療VC2.0機構的出現，亦或有醫療產業出生的投資人活躍于這個行當。2016年政府對于私募前所未有的嚴厲監管對于這些剛剛地步的醫健專業投資機構和基金還是有很大的影響，但是很多機構也已經在這一波的浪潮中厲兵秣馬，2017年正是糧草充足、兵強馬壯的好時候。

       同時，醫療行業很大，不同子行業差別巨大，藥品和器械幾乎是兩個完全不同的行業類型，對于醫藥行業熟悉的完全有可能不懂器械行業。在醫療投資圈，同時具有五年以上藥品行業和器械行業從業經驗的投資人已經是鳳毛麟角，很難要求其同時有醫療服務行業的從業經歷。這就需要從事這個行業投資的投資人要不斷學習和研究各個細分行業，沒有人可以憑借幾個投資項目而成為這個行業的，不斷學習和專研才是這個行業投資的路徑，“水深”只不過是不愿意學習的借口。